全国钢价在4月下旬都大幅下跌，跌幅最大的品种是螺纹钢和坯料。冷轧类板材价格比较坚挺，下跌幅度只有长材的三成左右，冷轧的坚挺保证了热轧的转产空间。螺纹钢下跌的原因是出厂价格长期倒挂后顺应国际大宗下跌的结果。沙钢螺纹连续两次大幅下调，只是明确了下降趋势。虽然有色金属和螺纹钢的跌幅都比较大，但螺纹钢的抗跌性相对较强。农产品价格保持了稳定，涨跌不一。

    近一个月国内外宏观经济剧烈变化。一方面，欧洲经济拖累商品期货、欧美股票和欧元外汇进入下降轨道。暂时没有触底迹象，世界经济第二次触底风险虽小但依然存在。另一方面，中国政府主动调整房地产政策后遭遇欧元危机，出口和房地产行业在三季度回调的压力陡增。现在施行的货币紧缩政策和房地产新政都面临调整压力。下周二开始的中美战略对话中币值和贸易政策将是双方讨论的重点。国际经济延续惯性下跌的概率较大，中国和美国的经济增长压力虽大却依然处于可控范围内。

    钢铁行业饿主要问题集中于高产量和高成本的矛盾。钢材库存经历了持续两个多月的下降后开始小幅增加。但螺纹钢的锈蚀程度明显减轻，现在螺纹钢的出厂价格和现货差价已回归正常区间。热轧板卷价格倒挂严重，有可能补跌。钢厂在09年囤积的低价矿石消化殆尽，三季度矿价可能还会小幅上涨。动力煤直接拉动海运费和焦炭价格上涨；近期执行的淘汰产能差别电费；新疆地区试点资源税等政策均大幅增加了钢厂的现行成本和预期成本。单就成本而言，螺纹钢价格已经严重超跌，如果继续，钢厂集中检修的情况将可能出现。现在国内钢铁消费行业增速均保持了平稳状态，6月钢材直接和间接出口的压力较大，但国际环境已经大幅改观，不可过分悲观。

    我们认为，本轮下跌中，螺纹钢价格风险释放的最为充分。热轧板卷存在补跌可能。螺纹钢价格已经进入中期底部区域，正在寻底过程中。